[해외기업분석#047] 중신증권_1분기 호조 기대되나 단기 보수적 접근 타당 (하나금융투자_200310)

중신증권(600030. CH)_1분기 호조 기대되나 단기 보수적 접근 타당

 

 

 

2월 매출액/순이익 MoM +42%/+51%
올해 2월 증권사 경영실적이 발표되었다. 37개 상장사의 매출액은 255억위안(YoY +30%/MoM +42%), 순이익은 111억위안(YoY +19%/MoM +51%)으로 전년과 전월 대비 양호한 증가세를 시현했다. 중신증권의 2월 매출액(MoM +63%)과 순이익 (MoM +37%)도 전월비 큰 폭 개선되었다. 이에 따라 1~2월 누적 매출액과 순이익은 각각 YoY 28%, YoY 31% 증가했고, 2월 실적 호조에 기반한 양호한 1분기 실적이 기대된다. 매출액 기준 시장점유율은 10.7%로 2019년(평균 9.8%)에 이어 꾸준히 1위를 유지 중이다.

브로커리지와 투자손익 호조가 실적 견인
2월 증권사 실적 호조는 브로커리지 수익과 투자손익 증가에 기인한다. 2월 중국의 시중금리 인하와 유동성 효과로 1)주식시장 거래대금과 신용거래가 증가했고, 2)주식시장과 채권시장 강세에 따른 투자손익 개선이 유효했을 것으로 추정된다. 2월 상해와 심천 거래소의 일평균 거래대금은 MoM 40%, YoY 49% 급증했고, 신용거래는 MoM 6%, YoY 37% 증가했다. 또한, 2월 한 달간 심천성분지수는 2.8%, 창업판은 5.8%, 중증 채권지수는 1.4% 상승했고, 2월 3일 중국시장 급락 이후 심천 창업판은 14.7%나 상승했다. 반면, IB 부문 실적은 코로나 영향으로 전월비 감소가 예상되나, 전년도 대비 여전히 높은 증가세를 유지할 것으로 전망된다. 2월 중국 IPO/채권인수 주선 규모는 MoM -52%/-44% 감소했으나 YoY +402%/+87% 고성장했다.

증시 불확실성 대비한 보수적 접근 권고
4Q19 실적은 3월 19일 발표 예정이다. 작년 7월 상해 커촹반 개장에 따른 IB 호실적으로 4분기 매출액/순이익은 YoY +20%/+72%의 고성장이 예상된다. 현재 중신증권 A주의 주가는 2020년 12MF PER 20.4배 수준으로 중국 Peer 평균 22.1배 대비 할인 거래 중이다. 상반기 정책과 실적 기대감 유효하나 코로나 확산으로 인한 글로벌 증시 불안과 경기침체 우려는 단기적으로 증권주인 중신증권 주가에 리스크 요인이다.

 

 

하나금융투자_중신증권_200310.pdf

 

 

※ 출처 : 하나금융투자
※ 고지사항 : 본 게시물은 특정 주식의 매수 또는 매도에 대한 권유가 아니며 그렇게 간주되어서도 안됩니다. 모든 투자의 결정은 투자자 본인의 판단으로 이루어져야 합니다.