[해외기업분석#034] 마이크로소프트_실적 안정감은 지속될 것 (하나금융투자_200305)

마이크로소프트(MSFT. US)_실적 안정감은 지속될 것

 

 

More Personal Computing 가이던스 하회 예고
마이크로소프트가 코로나19의 영향으로 FY3Q20(2020년 1월 ~2020년 3월) More Personal Computing(MPC, FY2019 매출 비중 36%) 사업부문의 매출이 회사의 가이던스를 하회할 것이라고 밝혔다. 기존 MPC 사업부문의 가이던스는 107.5억달러에서 111.5억달러였다(YoY +0.7% ~ +4.4%). 실적 발표 당시에도 중국의 코로나19 영향으로 다른 사업부문 보다 넓은 가이던스 범위를 제시했으며, 수요 측면에서의 견조한 모습에도 공급망 회복이 예상보다 더뎌 윈도우 OEM과 Surface 기기 매출이 부진할 것이라고 설명했다. FY2019년 기준 윈도우와 Surface 매출이 MPC 사업부문에서 차지하는 비중은 각각 약 49%, 13% 수준이었다.

코로나19 영향 진정 시 예상보다 빠른 회복 기대
시장조사업체에 따르면 글로벌 PC 출하량은 2020년 9% 감소할 것으로 예상되며, 상반기에 그 영향이 클 것(최악의 시나리오 1분기 -20.6%, 2분기 -23.4%)으로 예상하고 있다. 이에 따른 올해 상반기까지(FY3Q20~FY4Q20) 실적에 부정적 영향은 불가피해 보인다. 그러나, 코로나19 영향이 진정 국면으로 진입 시 ‘윈도우7’ 교체 수요 등으로 하반기에는 예상보다 빠른 회복을 할 것으로 기대된다. 또한, 연말에 ‘Surface Duo’와 ‘Surface Neo’ 출시가 예상되며, 차세대 Xbox 콘솔 기기 ‘시리즈X’도 연말 연휴 시즌에 출시가 기대되고 있어 MPC 사업부문의 실적은 빠르게 회복될 것으로 기대된다.

다른 사업부문의 탄탄한 성장으로 긍정적 투자심리 전망
코로나19 사태에도 클라우드 수요를 바탕으로 Intelligent Cloud(IC)와 Productivity and Business Processes(P&BP) 사업 부문은 가이던스 변화 없이 견조한 매출 성장세를 보일 것으로 기대 된다. 각각 FY3Q20에 전년대비 +23%~25%, +12%~14% 성장 할 것으로 회사는 제시했으며, 시장은 FY3Q20 전체 매출이 YoY 12% 정도 증가할 것으로 예상하고 있다. 이와 같은 클라우드 수요와 경쟁력을 바탕으로 전체 매출은 견조한 성장을 지속할 것으로 보이며, 단기 가이던스 하향에 따른 실적 우려는 빠른 속도로 회복될 전망이다. 코로나19와 같은 일회성 이슈를 제외할 경우 견조한 성장에 대한 확신이 유지되고 있다는 점에서 주가 조정은 매수의 기회로 판단된다.

 

 

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※ 출처 : 하나금융투자
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