[해외기업분석#041] AMD_Financial Analyst Day review (삼성증권_200306)

AMD(AMD. US)_Financial Analyst Day review

 

 

 

가파른 외형 성장과 수익성 개선 지속 목표 : AMD 는 현재의 점유율 모멘텀을 다시금 강조하며 , 공격적인 중장기 계획을 제시 . 1) 동사는 2023 년까지 연평균 20% 의 매출 성장을 목표 . 2) PC 와 서버 전 부문에 걸친 판매량 증가로 , Non GAAP 매출총이익률은 50% 를 상회할 전망 . 3) Non GAAP 영업이익률도 20% 중반까지 상승할 것으로 예상 . 참고로 2019 년 동사의 Non GAAP 매출총이익률과 영업이익률은 각각 43% 와 13% 수준

 

제품에 대한 자신감 : 동사는 로드맵에 맞춰 CPU 를 적시에 출시해왔음을 강조 . 향후 Zen 4 마이크로아키텍쳐의 CPU 들이 5nm 공정을 도입하는 등 지금의 기술 격차가 유지될 수 있음을 언급 . GPU 에 대해서는 크게 세 가지를 강조 . AMD GPU 가 1) 공정에서 앞서며 , 2) AMD CPU 와 시너지를 일으킬 수 있고 , 3) 도입 사례 증가가 기술력을 입증해주고 있다는 것

 

가이던스 유지 : 우려와 달리 AMD 는 코로나 19 영향에도 차기 분기와 연간 가이던스를 유지 . 가이던스 발표 당시의 회사 내부 전망치 보다는 낮겠지만 , 가이던스 하단 수준의 실적은 달성 가능하다는 입장 . 동사에 따르면 중국 소비자 수요는 위축되고 있지만 , 데이터센터 제품에 대한 수요는 견고하기 때문 . 참고로 1Q20 매출액 가이던스는 17.5 ~18.5 억달러 , 2020 연간 매출액 가이던스는 86.2~87.5 억달러 (전년 대비 28~30% 성장을 전망 ).

이익 모멘텀 여전히 유효 : 최근 코로나 19 불확실성으로 투자 심리가 위축되고 있으나 , AMD 의 이익 성장 기대감은 여전히 유효 . 불확실성으로 단기 이익 컨센서스의 추가 하향 가능성은 낮다는 판단 . 1) CPU 점유율 증가세가 이어지고 있고 , 2) 동사 서버용 제품 도입사례가 계속 보도되고 있으며 , 3) 회사가 차기 분기와 연간 가이던스 모두 유지했기 때문 .

 

 

삼성증권_AMD_200306.pdf

 

 

※ 출처 : 삼성증권
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