[해외기업분석#070] 세일즈포스_슬랙 277억달러 초대형 인수, 현금흐름은 부담 (미래에셋대우_201202)

세이즈포스(CRM. US)_슬랙 277억달러 초대형 인수, 현금흐름은 부담

 

 

 

FY3Q21 실적 리뷰

실적 예상 상회
- 매출 54.2억달러(+20% YoY), RPO 303억달러(+17% YoY)
- Non-GAAP EPS 1.74달러 – 스노우플레이크(SNOW US) 투자 성공으로 미수수익 0.86달러 기록 – 제외하면 0.88달러(예상치 0.75달러 상회)
- 사업별 매출: 서비스 +21% YoY, 마케팅/커머스 +25% YoY, 플랫폼/기타 +24% YoY
- 잉여현금흐름 3.39억달러(+14% YoY), CaPex 1.24억달러(+68% YoY)

 

가이던스

FY4Q21 가이던스 예상 상회, 연간 가이던스 상향 조정
- FY4Q21 가이던스: 매출 56.65~56.75억달러, Non-GAAP EPS 0.73~0.74달러
- 연간 가이던스: 매출 255억달러(FY2Q22 합병 종료될 슬랙 매출 6억달러 반영)

 

슬랙(WORK) 인수

227억달러 사상 최대금액 인수: 커뮤니케이션 플랫폼 확보 성공
- 클라우드 커뮤니케이션 플랫폼 슬랙(WORK US) 277억달러 인수
- 인수 조건은 11월 30일 종가 기준 슬랙 1주당 현금 26.79달러와 CRM 1주당 0.0776주 비율
- 슬랙 시총은 CRM 인수 발표 전까지 170억달러였으나, 발표 보도 후 46% 상승해 1일 기준 250억달러까지 상승

 

전망

단기적 현금흐름 악화 불가피 – 향후 시너지 바라볼 때
- 역대 대규모 인수합병 때마다(태블로, 뮬소프트 등) 현금흐름 유출로 주가 하락
- 하지만 시너지 효과 발생할 때 다시 반등
- 디지털 시대 대장주 프리미엄 정당화 위해 매출성장과 마진에 주목하는 투자전략 필요

 

 

 

미래에셋_세일즈포스_201202.pdf

 

 

 

※ 출처 : 미래에셋대우
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